2025年新三板2024年年度综述：结构分化，创新引领（附下载）

1. 市场总览：新时代，新生机，新挑战

挂牌数量6000+家，近年来创新层比重不断提升

新三板定位服务中小微企业融资，当前分层管理办法对挂牌创新层做出财务指标要求，如净利润、 营收、研发投入、定增融资额和股票市值等；我们观察到，自2020年以来，新三板创新层企业比 重不断提升，表明新三板挂牌企业质量的提升。截至2025/6/20，新三板挂牌公司数量达6061家，其中，创新层企业数量2333家、占比38.5%。

行业聚集软件服务和机械/设备，近年来新挂牌小巨人含量高

新三板挂牌企业前五大行业聚焦软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务，CR5数量占比达 51%（CR5行业与创新层一致）；其中，挂牌小巨人1205家、数量占比约两成，且约67%的小巨 人挂牌创新层，创新层小巨人含量达35% 。 近年来，新挂牌企业中小巨人含量大幅提高，截至6/20，2025年新挂牌企业153家、其中小巨人 数量占比高达45%。

新挂牌企业多为小巨人优势行业

行业分布对比来看，新增挂牌企业多为小 巨人优势行业：截至6/20，2024年至今 新挂牌企业 500 家 ， 其 中 ， 以 机 械 （16%）、化工（13%）、硬件设备 （10%）为主，小巨人特征突出。

月均成交额水平40亿元，交投集中于创新层企业

近年来，新三板交投活跃度基本稳定，2024年以来，月平均成交金额水平约40亿元、月平均换手 率水平约1.5%，其中，交投活跃的企业集中于创新层 。创新层企业成交额占新三板总成交额比重约八成，2024年来月平均换手率水平约3% 。做市交易成交额占新三板总成交额比重约四成，2024年来月平均换手率水平约6%。

近年来新三板做市退出数量增多、北交所做市数量增加

近年来，受到新三板市场本身交投平淡和 北交所设立影响，新三板做市商退出数量 明显增加。 同时，自2023年北交所做市业务启动以来、 北交所做市商数量大幅增加。

创新层和小巨人企业整体市值水平和估值中枢更高

新三板公司整体市值水平集中于5亿元 以下，其中，仅14.6%的企业市值高 于5亿、创新层和小巨人均为26.2% 。 从估值水平PE(LYR)来看，新三板大部 分企业在20X以下、且有不少负值的 亏损企业，创新层和小巨人企业中约 五成在0-20X、且亏损比例大幅减少。

近年来，新三板定增募资额呈下降趋势

近年来，新三板定增募资额呈下降趋势：据Wind统计，2024年全年新三板定增实施募资总额达 118.25亿元，同比2023年的164.05亿元进一步下降、同比降幅28%；2025年1-5月，新三板定 增实施募资总额22.06亿元，相比24年同期的53.57亿元下降59%。

并购重组：以竞买方为主，通过发股或协议进行横向/多元化整合

新三板重大重组事件案例数量未明显增加 。 历史并购重组案例特征（统计首日披露日在2015年以来的重大重组案例）：新三板公司参与角色 多为竞买方，目的以横向整合和多元化战略为主，形式以发行股份和协议收购为主。 标的估值偏好：历史案例来看，标的方估值PE中值为15X、PB中值为2X。

转板去向：近年来以北交所为主、其次是创业板

新三板转板去向上，历史上以北交所和创业板为主。 近年来，随着北交所开市，北交所成为新三板主要转板去向，企业需在新三板挂牌满12个月才能 在北交所上会。

转板去向：源头活水，在审新三板企业质地优异

截至6/25，处于辅导或审核流程中的新三板企业有669家，其中，拟上市板为北交所的企业达568 家（在审116家、辅导452家） 。 拟北交所上市企业中，在审企业质地优异，1）体量：24年营收中值超5亿元、扣非净利润超7000 万元；2）增速：22-24年营收CAGR中值超10%、扣非盈利CAGR中值超50%；3）盈利能力： 24年ROE中值接近20%；4）创新性：24年研发费用占营收比重中值超过4%。

2. 基本面：总量磨底，结构分化

收入体量：近年来新挂牌企业收入体量显著提升返回搜狐，查看更多